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Ele previu a pandemia e fez a aposta do século

As crises trazem volatilidade nos mercados e disso nascem grandes oportunidades. O filme “A grande aposta” retrata um caso que aconteceu na crise de 2008, onde o Dr. Michael Burry (interpretado pelo Christian Bale) conseguiu prever com anos de antecedência a crise imobiliária que desencadearia todo o colapso do sistema. Com isso, conseguiu ganhar muito dinheiro quando a bolha estorou.

A figura da vez foi o sujeito da foto acima: Bill Ackman. Ele é uma das figuras mais conhecidas de Wall Street e comanda a Pershing Square, que administra cerca de 12 bilhões de dólares. A vida com o Bill tem sido uma montanha russa nos últimos anos. Algumas apostas erradas na farmacêutica Valeant e na Herbalife (que inclusive é retratada em um ótimo documentário no Netflix, chamado Betting on Zero) custaram a ele bilhões e com isso uma performance pífia no período.

Mas em 2019 ele voltou com tudo acertando a mão em uma aposta na Berkshire Hathaway do Warren Buffet e rendendo 58% em apenas 1 ano.

E no ano de 2020, o Bill se diferenciou mais ainda. Ele conseguiu sentir o cheiro de gás um pouco antes de todo mundo e soube se movimentar para tornar disso um baita lucro.

Quando havia menos de 80 mil casos de covid-19 no mundo e a grande maioria estava concentrado na China, muitos apostavam que a epidemia seria contida. Mas o Bill fez as contas dele e chegou a uma conclusão probabilística de que aquilo se espalharia para todo lugar e era só uma questão de tempo. No primeiro momento, ele entrou em pânico. Pensou em vender tudo que tinha nos fundos. Mas, no final, preferiu ir para um outro caminho fazendo um hedge do portfólio via um instrumento chamado de Credit Default Swap ou CDS.

O CDS funciona como um seguro para um ativo, com a diferença de que você não precisa ser dono daquele ativo. Eles normalmente funcionam como um contrato de 5 anos, em que você paga uma mensalidade para ter aquele seguro. Isso quase matou o investimento do Dr. Burry, em 2008, porque ele previu tão antes que ficou pagando cerca de 2 anos dessa mensalidade antes de dar certo. Se demorasse mais um ano para estourar a crise, ele teria tido que se desfazer da posição sofrendo um prejuízo enorme.

Mas ao contrário do Dr. Burry que mirou o mercado imobiliário, o Bill foi para os títulos de dívida corporativos, que estavam sendo negociados na mínima histórica. Ou seja, para o mercado, o risco percebido desses títulos nunca esteve tão baixo. Ele então montou uma posição que assegurava cerca de 71 bilhões de dólares de dívida ou 1% do mercado inteiro de dívida corporativa dos EUA. Isso custaria para ele cerca de 27 milhões de dólares por mês para se manter nessa posição.

O gráfico acima mostra o que aconteceu quando a crise estorou. O nível de risco percebido sobre os títulos de dívida aumentou e com isso também a mensalidade de qualquer pessoa que quissese fazer um seguro como o que Bill tinha. Essa diferença faz com que ao invés de você pagar 27 milhões por mês, você teria que pagar 72 milhões por mês.

Começaria então um mês turbulento em que o Bill teve que ter muito estômago. Com a volatilidade, em um único dia de alta do mercado, essa aposta chegou a 800 milhões de dólares de perda, algo muito forte para uma posição que chegou a representar 40% de todo o portfólio dele.

Entre os dias 12 e 23 de março ele foi liquidando sua posição. Ao vender um CDS, o valor dele é calculado trazendo a valor presente todas as mensalidades da duração do contrato. Como as mensalidades haviam subido muito e, consequentemente, o valor presente, a diferença entre esses valores alcançou a cifra de 2.6 bilhões de dólares. Esse foi o lucro do Bill, sendo que ele teve que investir apenas 27 milhões de dólares equivalentes a 1 mês de mensalidade do contrato.

Será que veremos o filme “A Grande Aposta 2”? Já fica a sugestão…

Por fim, ele aproveitou esses bilhões na conta e o fato de que a bolsa estava no fundo do poço para ir as compras, aumentando suas posições em algumas das suas ações favoritas, como Berkshire Hathaway, Hilton, Lowe’s e Starbucks. Se essas apostas também derem certo, então seu retorno vai ser ainda mais potencializado.

Mercado financeiro é assim. Tem uns que gostam de comprar ações de locadoras de veículos em recuperação judicial como a Hertz e tem outros que tornam 27 milhões em 2.6 bilhões em 30 dias.

 

“Você não pode mudar o vento, mas pode ajustar as velas do barco para chegar onde quer.”

 

 

Confúcio

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